瑞典央走为何选择终结负利率时代?原本经济矮迷的真实根源是债务
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瑞典央走为何选择终结负利率时代?原本经济矮迷的真实根源是债务

2020-01-19 21:45:50   来源:http://www.cfwsko.cn   【

2019年12月,瑞典央走宣布添息25个基点至0%,成为了全球第一个终结负利率的国家。这会给其他央走带来什么启示呢?

很众央走和经济学家都认为,在经济疲柔的时期,经济主体不会扩大信贷或增补投资,逆而会倾向于选择蓄积。所以必须放宽货币政策,以刺激经济添长,负利率也答运而生。

但经济学家Daniel Lacalle撰文指出,这栽思想是荒谬的。矮通胀和矮添长的因为不是太甚蓄积,而是太甚欠债。矮利率与高起伏性促使产能永远过剩,贴补矮产能和高欠债部分,以及挑高税收责罚高产能部分,都使得经济逐渐僵化。

历史证据外明,负利率不光无助于缩短债务,逆而会刺激债务添长。Daniel Lacalle外示:

“负利率并不及强化家庭的偿债能力,由于不走复制资产(如房地产)的价格因起伏性过剩而急剧飙升,而矮成本的债务也无法弥补更大的风险。”

投资和信贷添长受到按捺并非源于经济主体的愚昧或蓄积太甚,而是由于人们还记得以前的惨痛哺育。家庭与公司在投资与开销决策上更添郑重,由于他们认识到了,经济实际情况与投资成本、货币数目并偏差称。

认为家庭和公司异国投资或开销的思想是十足舛讹的,他们只是消耗得比央走预期的要少。然而,这并不是他们的舛讹,而是央走的展望被误导了。企业和家庭将2001-2007的市场状况行为投资和信贷需求的分析按照,却异国考虑到实际的市场其实正处于泡沫之中。

此外,央走的说法也是相互矛盾的——他们认为采用负利率是由于市场的需求,而不是央走的政策必要。倘若这是真的,那为什么不让利率随市场解放浮动呢?

试想一下,哪栽投资、公司或金融决策能够在利率为-0.5%时盈余,却不及在利率为1%时盈余呢?答案就是泡沫。在易产生泡沫的部分,哪怕是负利率的情况下,产品导航投资也在添长,不走复制资产与金融资产也在暴涨。

另一方面,公共债务的收入率被人造压到极矮,但负利率非但异国挑振经济,逆而让当局更添倚赖廉价债务。政客们屏舍了任何改革的行为,逆而积累了更众债务。

Lacalle认为,这些央走对经济的诊断从一开起就是舛讹的,决策者们认为矮添长和矮于现在的的通胀是需求带来的题目,但这些题目实际上是之前的超量欠债所带来的。而末了,央走对金融的按捺措施也只会让市场泡沫不息膨大。

倘若央走无视了人口、技术和竞争对通胀、消耗添长、信贷和投资的影响,采用了舛讹的政策,从而产生新的泡沫,这会比之前的泡沫更添危险,由于下一个泡沫会再次添剧各国的财政失衡。

瑞典就是最益的例子。五年前,瑞典实走了负利率政策,而现在由于其所带来的金融风险过高,央走也不得不宣告屏舍负利率。在瑞典实走负利率期间,其房地产价格指数上升了50%(从160点上升到240点),平均住宅指数上升了27%,不走复制资产(基础设施等)价格上升了30%到70%,股市上升了20%以上。然而,家庭消耗和投资(资本形成总额)几乎异国添长,实际工资照样凝滞不前。

瑞典的通过外明,在经济放缓的时期,投资和消耗不会随着政策下调而增补。货币政策已经变成了避免改革的借口,哪怕各国当局很笑意宣布实走“财政刺激措施”恐怕也于事无补。“财政措施”对当局来说意味着更众的“开销”,当欧元区当局开起开销的时候,效果清淡是换来更众的欠债与更高的税收。

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